Вадим Зайцев напомнил, что 19 июня 2026 года Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов – до 14,25% годовых. Цикл снижения продолжился, но с более осторожным шагом. Это важно: после пяти подряд решений со снижением на 0,5 п.п. регулятор уменьшил шаг, поскольку ситуация требует большей взвешенности. С одной стороны, есть признаки постепенного ослабления инфляционного давления. Устойчивый рост цен замедлился и сейчас оценивается в диапазоне 4-5% в пересчете на год.

Инфляционные ожидания населения и бизнеса также несколько уменьшились, хотя и остаются на высоком уровне. С другой стороны, как отметил Зайцев, сохраняются факторы, которые требуют осторожности. В последние месяцы ускорился рост кредитования. Бюджетная политика в ближайшие три года будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Временно снизилось предложение в отдельных отраслях. Кроме того, остаются риски, связанные с внешними условиями. Поэтому снижение ставки продолжилось, но меньшим шагом.

Ниже мы предлагаем вниманию читателей вопросы, прозвучавшие на брифинге, и ответы на них Вадима Зайцева.

- О чем говорит это решение: Банк России стал увереннее в снижении инфляции, или, наоборот, действует осторожнее?

- Безусловно, мы видим снижение инфляции, и во многом этому способствовала последовательная денежно-кредитная политика. Но устойчивая инфляция вблизи 4% пока еще не достигнута, а риски ускорения инфляции со стороны внутренних и внешних условий выросли. Поэтому, чтобы купировать эти риски и стабилизировать инфляцию на низком уровне, мы сохраняем осторожный и взвешенный подход при принятии решений.

- Можно ли сказать, что инфляция уже почти побеждена?

- Пока говорить о полной победе рано, но движение в эту сторону есть. Возвращение инфляции к цели – это процесс, который требует времени, особенно в условиях высокой неопределённости и появления новых проинфляционных факторов. Главная задача сейчас – не просто добиться временного замедления роста цен, а сделать так, чтобы инфляция устойчиво вернулась к цели вблизи 4%.

- Почему нельзя снижать ставку быстрее, если цены уже растут медленнее?

- Дело в том, что преждевременное сильное смягчение может снова разогнать инфляцию. Банк России исходит из простой логики: если слишком быстро снизить стоимость денег в экономике, ускорится спрос, кредитование, а вместе с этим может усилиться давление на цены. Именно поэтому регулятор сейчас действует осторожно: нужно убедиться, что текущее замедление инфляции устойчивое, а не временное. Кроме того, важно учитывать, что наши решения влияют на экономику с определенными лагами, а в инфляции отражаются через год-полтора. Поэтому принимаемые сегодня решения должны ориентироваться на будущее. Только сохранение взвешенного подхода, особенно когда есть высокая неопределенность, позволит добиться устойчивого результата и стабилизировать инфляцию на низком уровне надолго.

- Что происходит в экономике: она замедляется или чувствует себя устойчиво?

- По данным Росстата и оценке Банка России, экономика после временного снижения в начале года продолжает расти умеренными темпами. Факторы, которые сдерживали ее в январе-феврале, в том числе календарные и погодные, исчерпались или развернулись. Текущая динамика находится в рамках сценария Банка России постепенного возвращения экономики к состоянию низкой инфляции и сбалансированного роста.

- Как последние решения по ключевой ставке скажутся на жителях Республики Ингушетия?

- В целом, говоря о решениях по ключевой ставке, важно понимать, что они всегда направлены на то, чтобы цены росли медленно и предсказуемо.

Что касается последнего решения – для людей в нашей республике, как и для любого жителя страны – это сигнал, что условия по кредитам и вкладам будут меняться постепенно. Банк России будет снижать ставку аккуратно, чтобы инфляция оставалась под контролем. Такая политика поддержит привлекательность депозитов. Ставки по ним останутся выше инфляции, это поможет гражданам защитить свои сбережения от обесценивания.

- Чем ситуация с инфляцией в Ингушетии отличается от средней по стране?

- В Республике Ингушетия, как и в любом другом регионе, динамика цен имеет свои особенности. Это связано и со структурой потребления, и с логистикой, и с ситуацией в отдельных сегментах экономики региона. По данным Росстата, в мае цены в республике продолжили снижаться (в апреле на (-) 0,17, в мае на (-) 0,45%). Годовая инфляция замедлилась до 3,35%. Это ниже, чем в целом по стране (5,31%). Основными причинами стали расширение предложения ряда продуктов питания, укрепление рубля, а также снижение спроса на некоторые услуги. Так, в республике сильнее, чем по России снизились цены на яйца. Этому в том числе способствовало сезонное насыщение рынка продукцией личных подсобных хозяйств. Заграничные поездки подешевели, в то время как в целом по РФ они подорожали. Это связано с тем, что жители региона чаще выбирают отдых внутри страны. Из-за слабого спроса региональные туроператоры снижали цены на путешествия за рубеж.

В то же время в Ингушетии больше, чем по России, подорожали строительные материалы. В условиях роста ввода жилья в регионе растет спрос на товары, необходимые для ремонта.

- Какие проинфляционные риски Банк России считает основными на сегодняшний день?

- В последнее время риски, которые могут привести к ускорению роста цен в будущем, выросли. К основным можно отнести: более стимулирующую бюджетную политику, чем ожидалось ранее; ускорение кредитной активности, которое поддерживает внутренний спрос; по-прежнему высокие инфляционные ожидания; внешние риски, в том числе ухудшение перспектив мировой экономики. Озабоченность вызывает и ситуация с ростом стоимости моторного топлива из-за временного снижения его производства в стране.

- Что из этих рисков особенно важно объяснить людям и бизнесу?

- Прежде всего, три момента. Первый – инфляционные ожидания. Смысл здесь в том, что, если люди и компании ждут высокую инфляцию, они начинают соответствующим образом себя вести: предприниматели - поднимать цены, покупатели - ускорять покупки, работники - требовать более высокую индексацию зарплат. Это в итоге становится причиной еще большего роста цен, чем было обусловлено реальными объективными факторами.

Второй фактор – кредитование. Когда оно ускоряется, т.е. люди берут больше кредитов на покупку товаров/услуг, это означает, что в экономике становится больше спроса, и инфляционное давление начинает расти, потому что предложение не успевает подстроиться под возросший спрос.

Третий – бюджетная политика. Если сохраняется первичный структурный дефицит бюджета и государственные расходы сильнее поддерживают спрос, чем ожидалось, это усложняет задачу по снижению инфляции. Бюджетная и денежно-кредитная политика одновременно влияют на спрос в экономике. Если вклад бюджетной политики растет в целях реализации приоритетных задач, то денежно-кредитная политика должна выполнять роль стабилизатора. Ее жесткость должна изменяться, чтобы, соответственно, несколько снизить вклад кредита в совокупный спрос.

- Можно ли ждать, что Банк России и дальше будет снижать ставку?

- Такой вариант возможен, но он не гарантирован заранее. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки в зависимости от того, на сколько устойчиво замедляется инфляция, как ведут себя инфляционные ожидания, как складываются внутренние и внешние условия. То есть дальнейшие решения будут зависеть от новых данных. Нам могут потребоваться паузы, чтобы оценить всю поступающую информацию и эффект наших предыдущих решений.

Важно понимать, что Банк России стремится снизить инфляцию, сохраняя при этом возможности для роста экономики и не ограничивая ее развитие.